DT 03-26 Regulation by Public Options: Evidence from Pension Funds

Estudiamos los efectos de bienestar de equilibrio derivados del uso de empresas estatales para disciplinar el poder de mercado. Estimamos un modelo dinámico de equilibrio del sistema de pensiones de capitalización individual de Uruguay, en el cual una empresa estatal de alta calidad compite con firmas privadas en presencia de inercia por parte de los trabajadores. Encontramos que la presencia de una empresa estatal reduce las comisiones de equilibrio y aumenta los retornos de inversión. Reemplazarla por una firma privada implicaría más que duplicar su comisión y elevar las comisiones de las firmas privadas en un 8 por ciento. Reducir la inercia atenúa, pero no compensa, los efectos de la privatización. Al comparar distintos instrumentos de política, mostramos que la regulación directa de precios genera mayores ganancias de bienestar que la competencia a través de una empresa estatal.

Palabras clave: competencia, empresa estatal, fondos de pensión, regulación