El efecto de la política monetaria en la determinación del tipo de cambio real en Uruguay. Evidencia para el período 2005-2025

Este trabajo estudia el vínculo entre la tasa de política monetaria y el Tipo de Cambio Real (TCR) para una economía pequeña y abierta. Para ello, se emplean diferentes metodologías que tienen como objetivo determinar el vínculo de corto y largo plazo entre dichas variables, así como la existencia de una relación causal entre las mismas. Se trata del primer trabajo que estudia específicamente esta relación para Uruguay. A través de la estimación de un modelo VECM se confirma que la tasa de política monetaria es un fundamento válido para la determinación del TCR, además de que en los momentos de manejo de tasa de interés como herramienta de política están asociados a un TCR más apreciado. Luego, con la estimación de un modelo SVAR y un modelo basado en cambios exógenos de la tasa de política monetaria se prueba la existencia de una relación causal entre la TPM y el TCR.